Copom diz que há incertezas na economia

O Comitê de Política Monetária (Copom) avalia que há elementos que sugerem uma desaceleração da atividade futura no Brasil, como o maior aperto das condições financeiras. A análise consta do parágrafo 7 da ata da reunião da semana passada que foi divulgada na manhã desta terça-feira, 17, pelo Banco Central

O Comitê ressaltou no documento que a economia tem surpreendido e apresentado notável resiliência.

“O Comitê acompanhará tal processo, entendendo que a redução do hiato previsto em suas projeções é inerente ao funcionamento ordenado dos mecanismos de transmissão e ao atingimento da meta de inflação”, mencionaram seus integrantes.

Além da incerteza sobre o processo da desaceleração, a ata conhecida nesta manhã revelou que persiste o debate se a desaceleração prevista se daria por uma restrição dos fatores de produção ou por uma queda de demanda, com impactos muito distintos sobre o processo inflacionário.

Crédito e cautela

O Copom enfatizou ainda ao analisar a resiliência da atividade doméstica que os mercados de crédito e, principalmente, de capitais têm surpreendido ao longo do ano. Na ata, o colegiado ressaltou que o crescimento de volume tem ficado acima do que era esperado, apesar de taxas de juros elevadas.

“Ressalta-se que, apesar da resiliência da atividade, um ambiente de alta de juros, com nível de inadimplência e comprometimento de renda elevados, requer cautela e diligência adicionais na concessão de crédito”, trouxe o documento, na mesma linha já bastante enfatizada pelo diretor de Fiscalização do BC, Ailton Aquino, no mês passado.

Durante entrevista coletiva para comentar o Relatório de Estabilidade Financeira (REF), ele disse que o aumento do apetite por risco das instituições financeiras é claro, mesmo diante do aumento da taxa Selic. Isso, em conjunto com o endividamento das famílias e o comprometimento de renda, pode levar a uma elevação da inadimplência, afirmou.

“Temos algumas forças relevantes: subida da taxa, endividamento das famílias, comprometimento de renda e maior apetite a risco. O que isso pode gerar, no futuro, é uma eventual elevação da inadimplência’, comentou Aquino na ocasião, mencionando a resiliência do mercado de trabalho, com incrementos de renda, como possível explicação para o aumento do apetite por risco.

Desancoragem

O Comitê de Política Monetária (Copom) afirmou, na ata da sua mais recente reunião, que a desancoragem das expectativas de inflação é um “fator de desconforto comum” a todos os seus membros. Essa desancoragem precisa ser combatida, afirmou o colegiado.

No 11º parágrafo da ata, o Copom destaca que a percepção dos agentes econômicos sobre o pacote de ajuste fiscal do governo afetou “de forma relevante” os preços de ativos e expectativas.

As expectativas de inflação subiram em todos os prazos, indicando um processo de desancoragem adicional, diz o Comitê.

“Nota-se que tanto o prêmio de inflação extraído dos instrumentos financeiros quanto as expectativas de inflação se elevaram no período, tornando o cenário de inflação mais adverso e requerendo uma política monetária mais contracionista”, completa a ata.

Comitê reconhece cenário adverso

O Comitê de Política Monetária (Copom) reforçou a visão de que o esmorecimento no esforço de reformas estruturais e disciplina fiscal, o aumento de crédito direcionado e as incertezas sobre a estabilização da dívida pública têm o potencial de elevar a taxa de juros neutra da economia. Na ata da reunião da semana passada, divulgada nesta terça-feira, 17, seus integrantes citam mais uma vez os “impactos deletérios sobre a potência da política monetária e, consequentemente, sobre o custo de desinflação em termos de atividade”.

No parágrafo 18 do documento, o colegiado repetiu que, em função da materialização de riscos, avalia que o cenário se mostra menos incerto e mais adverso do que na reunião anterior.

“Riscos à alta da inflação, tais como a resiliência da inflação de serviços, a desancoragem das expectativas e a depreciação cambial se materializaram”, citam seus integrantes, repetindo que um cenário que até então se mostrava bastante incerto tornou-se mais adverso.